Facebook iPress Telegram iPress Twitter iPress search menu

Як саме працюватиме брандмауер єврозони

Як саме працюватиме брандмауер єврозони
Фото: dw.de
Вищий суд Німеччини ухвалив, що запровадження ESM є конституційним, але він також назвав кілька умов для цього. Європейський фонд фінансового порятунку має використовуватися, як брандмауер проти випадків банківських банкрутств, - пише Deutsche Welle.

Європейський механізм стабільності (ESM) був розроблений, щоб діяти як свого роду міжнародний фінансовий інститут, подібний до Міжнародного валютного фонду (МВФ) у Вашингтоні.

На даний момент ESM існує тільки на папері. Договір про створення ESM був ратифікований всіма державами членами єврозони, за винятком Німеччини та Ірландії, яка дала лише попередню згоду і чекає остаточного рішення Європейського суду про те, чи фонд фінансового порятунку не суперечить іншим договорам ЄС. Але, оскільки Ірландія гарантує лише невелику частину акціонерного капіталу ESM, її активна участь не є абсолютно необхідною. Німеччина, з іншого боку, повинна забезпечити 27% фінансування, тому після рішення німецького суду очікується швидка ратифікація угоди.

Коли доступними будуть 90% акціонерного капіталу - тобто, 630 млрд євро ($ 814 млрд) від запланованих 700 млрд євро - тоді ESM почне працювати, хоча немає встановленої дати, коли це має відбутися.

Глава тимчасового європейського фонду стабільності (EFSF) Клаус Реглінг повинен стати керівним директором постійного фонду порятунку. Німецький експерт в галузі фінансів на даний час працює над створенням ESM в Люксембурзі.

700 млрд євро постійного фонду будуть складатися із 80 млрд євро в готівковій формі, який мають надати 17 членів єврозони. Решта 620 млрд євро - у вигляді безповоротних гарантій і заставних коштів, наданих державами єврозони.

Фактична сума, призначена для позик, становитиме близько 500 мільярдів євро, оскільки деякі заставні кошти будуть утримані як гарантії безпеки. Статутний готівковий капітал у 80 млрд євро держави-члени будуть надавати у п'ять траншів. Німецька частка статутного капіталу буде близько 23 мільярдів євро.

Клаус Реглінг повинен стати керівним директором постійного фонду порятунку. Фото: bloomberg.com

Сумніви в обсягах

Професор Патрік Сенсбург, член німецького парламенту від християнських демократів канцлера Ангели Меркель, уважно вивчає проект ESM. На його думку, ESM - це добрий брандмауер проти боргової кризи.

"ESM разом з іншими механізмами, які вимагають ратифікації, і фінансовий договір – це хороша основа, щоб ми могли взяти під контроль цю ситуацію", - каже він.

Однак, є сумніви, чи ESM  є достатньо великим, щоб фінансувати потенційні майбутні випадки фінансових банкрутств. ESM має більше можливостей за свого попередника - тимчасовий EFSF, каже брюссельський економіст Яніс Еммануілідіс з Європейського центру політики. Проте він додає одну обмовку:

"Напрошується питання, чи ESM є досить великим, щоб фактично заспокоїти ринки. Я не думаю, що він буде здатним це зробити, якщо ситуація загостриться в інших країнах ЄС, зокрема, в Іспанії і навіть Італії".

З іншого боку, Європейський центральний банк, теоретично, має необмежені кошти. 6 вересня він оголосив, що купуватиме облігації постраждалих країн за умови, що вони звернуться за допомогою до ESM. Фонд порятунку і ЄЦБ, таким чином, будуть працювати паралельно і координуватимуть свої зусилля.

Рішення Німеччини неможливо буде відхилити

Рішення про те, яка країна єврозони отримає допомогу, буде приймати Керівна рада ESM. Вона буде складатися з міністрів фінансів країн єврозони або їх заступників. Голос Німеччини, як найбільшого акціонера ESM із її часткою у майже 30%, неможливо буде скасувати у Керівній раді, - сказав Сенсбург, який є головою комітету європейського права у німецькому парламенті.

"Важливим для нас, як німецького парламенту, є те, що ми повинні надати нашу попередню згоду на прийняття всіх важливих рішень, - зазначив Сенсбург для DW. - Це було врегульовано законом фінансування ESM, де говориться, що німецькі представники в Керівній раді можуть давати свою згоду на застосування позик для підтримання фінансової стабільності тільки тоді, коли німецький парламент дасть зелене світло на такі заходи".

Члени ESM несуть солідарну відповідальність за надання кредитів через надання свого спільного капіталу. Кредити, як і раніше, будуть пов'язані з вимогами та умовами. Іншими словами, країни, що будуть отримувати кредити, повинні оптимізувати свої бюджети і проводити реформи у фінансовому секторі або в сфері економіки. На відміну від свого попередника EFSF, ESM може напряму купувати державні облігації фінансово неспроможних країн. Це означає, що фонд може відносно швидко втручатися на фінансових ринках.

ESM - це банк

На даний момент не планується, що ESM буде позичати кошти у Європейського центрального банку, а потім розподіляти їх серед нужденних країн. Якщо він отримає таку банківську ліцензію, ESM зможе мобілізувати набагато більші суми.

"Цілком можливо, що ESM зможе запозичувати капітал на фінансових ринках, у інших банків або інших організацій для задоволення своїх потреб, - сказав Сенсбург. - Ми цього не хочемо, тому що ми вважаємо, що позикові можливості у 500 млрд євро є цілком достатніми".

Тим не менш, буде юридично можливим для ESM використовувати свою банківську ліцензію для нарощування своїх обсягів.

За словами Еммануілідіса з Європейського центру політики,  цю останню можливість фонд зможе використати в якийсь момент. "Я думаю, що коли буде досягнута точка і ринки необхідно буде заспокоїти далі, тоді цей варіант міг би бути використаний. Чи стане це в кінцевому підсумку ліками від усіх хвороб - я не думаю. В нинішній ситуації тільки суміш різних елементів буде правильним рецептом, врешті-решт", - наголосив Еммануілідіс.

Щоб вберегтися від можливих фінансових втрат, держави єврозони заявили, що погашення боргу ESM в майбутньому матиме пріоритет, тобто пріоритет над урядовими облігаціями, придбаними приватними інвесторами у Греції, Іспанії чи Італії.

Фінансові експерти стурбовані тим, що такий крок може відлякати приватних кредиторів від купівлі цих облігацій і витрати на ці облігації будуть збільшуватися, а не падати. Крім того, урядові облігації країн єврозони у майбутньому будуть містити положення, що визначатиме, що приватні інвестори будуть змушені брати участь у будь-яких заходах списання боргів в разі їх виникнення - крок, який зробить державні облігації ще менш привабливими для інвесторів.

Тимчасовий рятувальний фонд EFSF буде працювати паралельно із постійним ESM до липня 2013 року. З наявних у нього з початку діяльності 440 мільйонів євро приблизно 240 млн доступні зараз - це сума, яка може бути використана, наприклад, щоб врятувати банківський сектор Іспанії.

Оригінал: Deutsche Welle

Переклад: iPress.ua

Це дальність, дурню. Українські F-16 поки не зможуть протистояти російським Су-35 з ракетами Р-37. Частина 3 – Том Купер
Це дальність, дурню. Українські F-16 поки не зможуть протистояти російським Су-35 з ракетами Р-37. Частина 3 – Том Купер
Роль ризиків у війні. Захід повинен переконливо показати, що він не боїться конфронтації з росією – Фабіян Гоффманн
Роль ризиків у війні. Захід повинен переконливо показати, що він не боїться конфронтації з росією – Фабіян Гоффманн
Угорщина: корупційний скандал та домашнє насильство. Що загрожує Орбану? – Politico
Угорщина: корупційний скандал та домашнє насильство. Що загрожує Орбану? – Politico
Параноя путіна. Тероризм, марення і самознищення – Тімоті Снайдер
Параноя путіна. Тероризм, марення і самознищення – Тімоті Снайдер
Макрон хоче керувати зовнішньою політикою Європи. Не всі союзники з цим згодні – Bloomberg
Макрон хоче керувати зовнішньою політикою Європи. Не всі союзники з цим згодні – Bloomberg
Смертельну недбалість путіна неможливо приховати. московська атака зробила його слабшим, ніж будь-коли – Саймон Тісдалл
Смертельну недбалість путіна неможливо приховати. московська атака зробила його слабшим, ніж будь-коли – Саймон Тісдалл
Чи настав час для безпольотної зони в Україні? путін ескалує повітряну війну – бригадний генерал Кевін Райан
Чи настав час для безпольотної зони в Україні? путін ескалує повітряну війну – бригадний генерал Кевін Райан
"Циркони" з суші, відновлені 1,5 та 3 тонні бомби і натиск на Донбасі. Про останню тактику росіян – Том Купер