"Капитуляция" Ахметова. Первые трофеи

Свежий пример - олигархическая война под руководством Петра Порошенко, которая недавно закончилась в нашем государстве. Штрихом напомним, как она проходила, а для большей наглядности возьмем только один фронт: "Антиахметовский".

Начало войны

Фото: УНИАН

В уже далеком марте 2014 года Петр Порошенко сделал громкое заявление о деолигархизации Украины. Прозвучало это почти как Святославово "Иду на вы", и, безусловно, помогло одержать победу уже в первом туре выборов.

В начале слова не расходились с делом. Было открыто несколько антиолигархических фронтов, а ожесточенные бои начались на "антиахметовском фронте".

Стартовали с энергетики. Дело в том, что энергетика для Ахметова - это то же, что яйцо для Кощея, поэтому решили надавить на больное.

Началось с укрепления командного состава. Порошенко сделал Владимира Демчишина министром энергетики, а Дмитрия Вовка назначил председателем Нацкомиссии по энергетике. До перехода на госслужбу первый был совладельцем инвесткомпании ICU. Второй непосредственно перед назначением работал в московском офисе президентского "Рошен", а еще раньше был помощником вице-президента и еще одного совладельца ICU Валерии Гонтаревой.

В результате 2015 год прошел для ахметовской енегокомпании ДТЭК под давлением двух фронтов. С одной стороны душили валютные долги, которые компания наделала в щедрые януковичевские года. С другой поджимали государственные энергоменеджеры, которые действовали в парадигме порошенковской деолигархизации. Например, Демчишин планировал продать 25-процентные пакеты государственных акций в "Днепроэнерго", "Западэнерго" и "Киевэнерго" на аукционах с правом для покупателя выкупить затем 75-процентные пакеты у нынешнего владельца Ахметова.

Кровавая бойня развернулась за маржу, которую Ахметов мог заложить при продаже электроэнергии. Камнем преткновения была цена угля. Государство утверждало, что уголь - продукт дешевый, а значит и энергия из него - недорогая. Менеджеры Ахметова с этим соглашались, отстаивая свою позицию не только через СМИ, но и через "стихийные" уличные демонстрации шахтеров.

Все эти военные действия быстро отразились на рыночной стоимости активов Ахметова: долговые облигации ДТЭКа пробивали одно дно за другим. Напомним попутно одну деталь. Компании выпускают облигации для того, чтобы занимать деньги, не продавая своих акций. Облигации можно перепродавать, поэтому они имеют свои котировки на бирже. Чем хуже дела у компании - тем дешевле эти облигации стоят, и - наоборот.

В случае с ДТЭК все шло по классике: дела все хуже, облигации все более мусорные. Об этом свидетельствуют данные агентства "Bloomberg" на графике. Однако так продолжалось недолго.

Перелом в войне. Генералы Порошенко переходят к врагу

Весной 2016 года власть делает разворот на 180 градусов. Сначала в марте НКРЕКП утвердила повышение на 15-20% тарифов на электроэнергию, производимую ДТЭК и другими теплоэлектростанциями. Это сначала не очень отразилось на настроениях инвесторов, поскольку агентство Fitch именно в марте понизило рейтинг ДТЕКовских облигаций до уровня "ограниченный дефолт".

Однако грузовик с карамельками только начинал переворачиваться на улице теплоэнергетиков.

В апреле то же НКРЕКП ввело в действие новую методику расчета цены на электроэнергию, зашив в нее печально "роттердамскую" формулу. Отныне цена угля для выработки э/э рассчитывается так: цена в порту Роттердам плюс стоимость доставки в Украину. И это при том, что власть окончательно отказалась от закупки африканского угля в пользу антрацита из России и оккупированного ОРДЛО. А оно стоит значительно дешевле, чем само по себе, так и его доставка в Украину, потому что не нужно везти коряблямы через полмира.

Вот это решение и привело к тому, что стоимость угля для электрогенерации выросла на четверть до 1500 грн./т. То есть если раньше власти утверждали, что уголь должен стоить дешево, а люди Ахметова говорили - дорого, то вдруг что-то переключилось в головах полководцев Порошенко, и в одно мгновение они решили, что уголь теперь должен стать очень дорогим.

Возможно, этого таинственного перевоплощения и не произошло бы, если бы полководцы жертвовали собственные деньги, но это не наш случай. Подорожание угля, а соответственно и электроэнергии НКРЕКП полностью перевело на кошельки рядовых украинцев. Внедрение "роттердамской" формулы стоить всем нам 9,5 млрд грн. То есть именно такую ​​сумму украинцы переплатят производителям «угольной» электроэнергии, крупнейшим из которых и является Ахметов.

Здесь есть еще один не денежный, но важный нюанс. Большое количество угля попадает в Украину с оккупированных территорий. И в контексте "активной борьбы СБУ и с финансированием терроризма" это выглядит, как минимум - странно.

На такое странное окончание "Большой олигархической войны" инвесторы уже не могли не среагировать, поэтому уже в мае облигации ДТЭК начали резко расти в цене - за две недели на 40%. То есть тот, кто раньше накупил их на дне, может сейчас их продать почти в полтора раза дороже, и вся эта разница будет чистой прибылью. Например, вложив $100 миллионов в скупку дешевых облигаций и продав их сейчас за $140 млн - будет $40 миллионов чистого профита. Вот опять данные "Bloomberg" о котировках облигаций.

И вот здесь мы подходим к бенефициарам минувшей войны.

Настоящие победители не на фронте, а в тылу

В 2013 году ДТЭК выпустил еврооблигации со сроком погашения в 2018 году на общую сумму $750 млн. (Вот меморандумы первого и второго выпусков).

В апреле 2016 года гендиректор ДТЭК Максим Тимченко в интервью "Зеркалу недели" заявил, что держателями еврооблигаций являются международные институциональные инвесторы Ashmore, VR Capital, российский VTB. И отдельно отметил, что "компания ICU покупала облигации ДТЭК с выпуска 2013 г.".

Сколько покупала и когда - увы, неизвестно. Хотя действительно хотелось бы узнать, насколько развит дар пророчества в околопрезидентских финансистов. Ведь многие сейчас с их конкурентов грызут ногти на пальцах. Кто же знал, что в "священной войне" государство внезапно поднимет белый флаг, а затем легким движением руки можно заработать десятки или даже сотни миллионов долларов. В ICU знали, а, может, просто чувствовали.

Здесь должны сделать две оговорки. Первая. В своем интервью Тимченко сказал, что "эта информация сегодня могла устареть". И чтобы узнать всех владельцев облигаций нужно провести специальную процедуру "Investor identification study".

Пока она будет проведена, любой инвестор, в том числе и ICU уже успеет выйти из владельцев ахметовских облигаций, зафиксировав прибыль продажей на пике цены.

Второй нюанс. Точно неизвестно, кто из физических лиц зарабатывал на облигациях Ахметова. Финансовые институты, как правило, предоставляют услуги, не афишируя услуги своих контрагентов. Так что ICU могло купить облигации ДТЭКа на деньги, как Порошенко или Демчишина, так и какого-то Василия Петровича с Верхних Плавней.

Но проблема здесь в другом. Такой неожиданный всплеск цены облигаций и сопутствующие финансовые выгоды да еще и с причастностью к структуре, которая обслуживает президента, хочешь не хочешь, а рождает подозрение об утечке инсайдерской информации.

Инсайдерская информация - это в отличие от непонятных оффшоров - вполне незаконная операция. И в Украине, и в мире. Поэтому в контексте "открытости власти" неплохо было бы, если бы эта же власть рассеяла подозрения, сообщив, сколько облигаций приобрела ICU, и когда. Ибо в противном случае эта финансовая игра может расцениваться как обогащение чиновников на создании и решении проблем Ахметова.

Есть и другой путь приближения к правде - правоохранительный. Если соответствующие специалисты из Украины являются недостаточно профессиональными или слишком запуганными - можно обратиться к коллегам из США.

Во-первых, на поимке инсайдеров они не одну кошку съели, во-вторых, с радостью отбелят репутацию нынешней власти. Ну, или зачернят. Им и то, и другое будет в радость.

Ну, и мы, рядовые граждане, возможно, узнаем, кого мы в конце концов профинансировали во время Великого олигархического перемирия.

Юрий Николов, Алексей Шалайский для "Наши деньги"