Європейське мега-злиття? Ні, Danke
Керівники компаній неохоче повідомили, що немає надії на отримання політичної згоди від трьох урядів (Франції, Великобританії і Німеччини) щодо можливості підписання угоди. Дивно, але саме німці – особисто канцлер Ангела Меркель – заблокували підписання домовленостей. Меркель повідомила президента Франції Франсуа Олланда про своє рішення у телефонній розмові ввечері 9 жовтня.
Незважаючи на те, що угода про очікуване злиття, яка мала б розділити новоутворену компанію 60/40 між акціонерами EADS і BAE, мала своїх критиків, вона перебувала у сфері довгострокових стратегічних інтересів обох компаній. Вона пропонувала BAE шлях назад на ринок цивільної авіації, який швидко розвивається, і який компанія покинула шість років тому, а також можливість отримати набагато міцніший фінансовий баланс. Airbus має портфель замовлень у розмірі € 485 млрд, що є більшим удвічі, ніж у Boeing.
BAE, яка генерує понад 40% своїх продажів в Америці, необхідно знизити свою залежність від скорочення оборонних бюджетів США. Витрати Пентагону повинні зменшитися на $ 600 млрд протягом наступного десятиліття. Для захисту своїх позицій BAE безжально скорочує свої витрати, але є межа того, як далеко компанія може піти. Інші варіанти, такі як продаж свого американського бізнесу або можливість купівлі компанії одним з американських генеральних оборонних підрядників, є глибоко непривабливими як для BAE, так і для британського уряду. Потрапити в залежність до Northrop Grumman або Lockheed Martin буде означати набагато менше можливостей для Великобританії впливати на свою оборонну промисловість, ніж через злиття BAE-EADS.
Що стосується EADS, чотири роки тому компанія вирішила йти до кращого розмежування діяльності між своїм домінуючим цивільним і військовим секторами бізнесу; намагатися розширити свій бізнес в Америці, і "нормалізувати" роботу компанії, звільнивши її менеджерів від політичного втручання, яке випливало із акціонерних домовленостей між французьким і німецьким урядами.
Підписання угоди про злиття з BAE давало можливість компанії реалізувати всі три цілі одночасно. Разом ці дві компанії отримували нагоду започаткувати добре збалансований бізнес, як у Boeing - зі стабільними грошовими потоками, об'єднаннням витрат на R & D і здатністю брати на себе виконання великих інвестиційних програм. Злиття також могло би розпочати настільки необхідну хвилю консолідації серед дрібних фірм Європи в галузі оборони.
Там, де Ангела боялася ступати
Проблемою були лише урядові пакети акцій в новій компанії. Американці наполягали на тому, що для того, щоб зберегти життєво важливий "особливий договір безпеки" BAE з Пентагоном, новоутворена компанія не може контролюватися урядами іноземних держав: було встановлено межу 9% для французів і німців. Французький уряд, який володів 15% акцій EADS, погодився на межу у 9%. Німеччина не має прямого пакету акцій, проте Daimler володіє 15% EADS. Тим не менш, Меркель відмовилася від угоди.
Важко зрозуміти, чому. Американців влаштовувало, що німці, французи та англійці володітимуть блокуючим пакетом акцій на випадок перекупки компанії. Також, враховуючи близькість великих оборонних фірм до своїх клієнтів-урядів, Меркель мала б достатньо впливу на нову компанію для захисту інтересів Німеччини. Можливі пояснення того, що відбулося - її природна обережність, неприязнь німецьких виборців до збройного бізнесу, і насамперед підозру, що нова фірма буде більш англо-французькою, ніж німецькою за своєю суттю. Все це повинно турбувати європейців. Якщо в цілому дуже логічна угода про злиття може розпастися на підставі таких дрібниць, то що тоді говорити про угоду про банківський союз?
Оригінал: The Economist
Переклад: iPress.ua
