Виглядає на те, що найдовша рецесія в Європі після Другої світової війни підходить до свого завершення. Це обумовлено черговим сплеском зростання німецької економіки, яка допомагає вгамувати біль від тяжкої економічної кризи, яку відчувають багато країн регіону. Однак це зростання буде занадто скромним, щоб вплинути на перспективи світової економіки.
Низка останніх економічних даних, в тому числі у звіті про показники німецького промислового виробництва в середу, призвели до відновлення сподівань, що єврозона 17-и країн повертається до слабкого зростання після шести кварталів економічного падіння. Згідно із повідомленням Міністерства економіки країни, показники промислового виробництва в Німеччині в червні підскочили на 2,4% порівняно із травнем. Це перевершило всі очікування економістів, які пропонували зростання у 0,3%.
Позитивні новини з Німеччини з’явилися після появи оптимістичних результатів опитування менеджерів з закупівель в єврозоні минулого тижня і ознак уповільнення спаду в Італії та Іспанії – третьої і четвертої за величиною економік єврозони.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ: Безнадійному підприємству Європи повинен настати кінець
По інший бік протоки Ла-Манш, Банк Англії підвищив свої прогнози зростання економіки країни. Крім того, вперше за два роки знизилися показники безробіття в Португалії.
Всі ці дані разом вказують на неминуче, хоча і слабке, економічне відновлення під проводом Німеччини в другому або третьому кварталі цього року
Всі ці дані разом вказують на неминуче, хоча і слабке, економічне відновлення під проводом Німеччини в другому або третьому кварталі цього року, як кажуть економісти. Дані про показники валового внутрішнього продукту Єврозони за другий квартал будуть оголошені 14 серпня.
Головний економіст ING Карстен Бжеські говорить, що "економіка Німеччини продемонструвала вражаюче повернення до зростання в другому кварталі і цього має бути достатньо, аби підняти всю єврозону з рецесії".
Рецесія в Європі була досить довгою, проте "мілкою", тому відновлення, швидше за все, буде незначним. Це означає, що зростання буде недостатнім, щоб створити більше робочих місць в країнах, які продовжують страждати, наприклад, Греції чи Іспанії. Там рівні безробіття схожі на ті, які спостерігаються під час депресії, збережуться впродовж деякого часу.
"Останні дані не сигналізують про початок циклу економічного підйому, які спостерігалися після закінчення старомодних рецесій", - говорить Йенс Ларсен, головний європейський економіст RBC Capital Markets у Лондоні. "Це відновлення буде повільним", - додав він.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ: Велика рецесія перетворюється на довічний термін
У RBC пророкують, що дані про економіку єврозони у другому кварталі покажуть зростання всього лише на 0,1%.
Помірне відновлення в Європі не зможе допомогти глобальній економіці, яка вже обтяжена зменшенням зростання в Азії та на багатьох ринках, що розвиваються, а також помірним зростанням у США.
Є кілька причин, чому Європа починає оговтуватися: експортери змогли скористатися зі скромного глобального зростання; споживачі стали більш готовими до витрат, а політики злегка ослабили заходи різкого скорочення бюджетів, які стримували економічне виробництво.
Тим не менш, в багатьох країнах рівень безробіття залишається надзвичайно високим. Банківське кредитування є дуже слабким. Незначних темпів зростання, які можуть матеріалізуватися у найближчі місяці, не буде достатньо, щоб стримати накопичення державних боргів серед країн регіону. Це створює ризики повторного повернення до кризи.
Як і більшість інших країн розвиненого світу, Європа почала своє падіння із настанням фінансової кризи 2008 року. Але на відміну від США, Європі не вдається повернутися до зростання, багато в чому завдяки розгортанню боргової кризи в 2010 році.
Спражнє покращення справ єврозони вимагатиме істотного поліпшення стану найбільших економік регіону після Німеччини: Франції, Іспанії та Італії
Ця криза мала три особливо згубні наслідки. Вона підштовхнула уряди до швидкого скорочення витрат і підвищення податків для того, щоб уповільнити зростання своїх боргів. Це змусило банки припиняти кредитування, особливо для малого бізнесу в більш слабких країнах. А це в свою чергу вдарило по довірі споживачів, які можуть витрачати і підприємств, які могли б інвестувати.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ: Нова модель Євросоюзу
Тепер кожен з цих ефектів повільно йде на спад. Зробивши великі фінансові скорочення в 2011 і 2012 роках, уряди сповільнили свої темпи економії, оскільки припинився тиск з боку фінансових ринків, які вимагали скоротити зростання боргів. Банківське кредитування залишається дуже слабким, але принаймні, воно перестало погіршуватися.
Президент Європейського центрального банку Маріо Драгі заявив на прес-конференції минулого тижня, що "він бачить ознаки покращення в сфері кредитування. Проте, це всього лише початок.
З’являються також ознаки покращення настроїв у споживачів. Люди "відкладали багато своїх покупок", як говорить Франческо Гарзареллі, спів-керівник відділу досліджень глобальних ринків в Goldman Sachs.
"Продажі автомобілів в Італії були нікчемно малими", - відзначає він. - Тепер тут спостерігається нормалізація показників".
Справжнє покращення справ єврозони вимагатиме істотного поліпшення стану найбільших економік регіону після Німеччини: Франції, Іспанії та Італії. Там ознаки справжнього відновлення економіки залишаються малопомітними.
Велика частина оптимістичних економічних даних в Європі є різновидом "меншого зла"
Наприклад, ВВП Іспанії скоротився всього на 0,1% у другому кварталі цього року порівняно з першим кварталом. Це спонукало заяви урядових чиновників про те, що економіка, ймовірно, сягнула нижньої межі свого падіння за майже два роки економічного спаду. Проте, керівники підприємств говорять, що вони застрягли в стані рецесії, і багато із них не розраховують на початок відновлення до наступного року.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ: Криза євро: поки європейські лідери сплять, Європа наближається до розпаду
Під час недавнього опитування 269-и найбільших компаній Іспанії, близько половини заявила, що не очікують на покращення ситуації на своїх ринках в другій половині цього року. Приблизно така ж сама кількість говорять про поліпшення або погіршення своєї ситуації.
Економічна криза ускладнює зростання компаній, таких як Tablet Army SL, іспанського стартапу, який на початку минулого року заснувала Ана Ормахея. Компанія займається розробкою планшетних додатків для публікації інтерактивних звітів і журналів.
37-річний підприємець говорить, що її клієнтська база зростає, а компанія, що базується у Мадриді, нарощує число своїх публікацій шляхом об'єднання із півтора десятком фрілансерів. Проте, ендемічні проблеми іспанської економіки стримують розширення компанії. Кредитна криза всієї економіки призводить до затримки платежів деяких клієнтів на цілих сім місяців, а вона не в змозі отримати банківське фінансування за доступними цінами, щоб допомогти фінансувати діяльність своєї фірми.
Вартість іспанських та італійських державних облігацій значно впала, проте, вони як і раніше продаються за істотно гіршою ціною, ніж облігації Німеччини
Якби більше клієнтів платили їй вчасно, вона розглянула б питання про найм когось на повну ставку для того, щоб розвивати більше проектів, і це звільнило б їй час для розвитку її бізнесу за кордоном.
"Коли країна знаходиться в такому поганому стані, у вас немає іншого вибору, окрім того, як засівати нове насіння і самому тягти власний віз", - говорить вона.
Італійським компаніям також доводиться непереливки, а багато роботодавців скаржаться, що для того, щоб звільнити економіку потрібні справжні глибокі реформи ринку праці – і ці слова лунають рефреном по всьому регіону.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ: Як Європі знову стати на ноги
Генеральний директор Fiat SpA Серджіо Маркіонне заявив минулого тижня, що "якщо промислові умови в Італії залишаються такими, що неможливо буде правильно керувати промисловою діяльністю в цій країні, тоді, очевидно, про будь-які зобов'язання, які ми маємо перед цією країною, можна забути".
Дійсно, велика частина оптимістичних економічних даних в Європі є різновидом "меншого зла". Італія повідомила у вівторок, що за попередніми підрахунками у другому кварталі валовий внутрішній продукт продемонстрував зниження на 0,2%, в порівнянні з попереднім кварталом. Це падіння є "м'якшим", ніж прогнозували економісти. Однак, це вже восьмий квартал поспіль занепаду італійської економіки, а ВВП є на 4,4% меншим, ніж він був у другому кварталі 2011 року.
Попри це, навіть подібна стабілізація була достатньою для того, щоб повернути деяких інвесторів назад до європейських ринків акцій. Індекс Euro Stoxx, який охоплює єврозону, зріс на 6,9% за останні 12 місяців. Експерти говорять, що фондовий ринок континенту пропонує вдалий шанс купити глобальні компанії за дуже дешевою ціною.
Ринки європейських облігацій обіцяють тепер більше стабільності. Вартість іспанських та італійських державних облігацій значно впала порівняно із піковими показниками кризового рівня, проте, вони як і раніше продаються за істотно гіршою ціною, ніж облігації Німеччини. Якщо ж економічне зростання триватиме, такі країни, як Іспанія та Італія, зможуть отримати найбільшу вигоду від поточної ситуації низьких процентних ставок.
"Поєднання стабільного зростання і адаптивних ставок повинно поліпшити фінансовий профіль і відволікти людей від ринку облігацій", - говорить пан Гарзареллі.
Оригінал: The Wall Street Journal
Переклад: iPress.ua
