Наслідки грецького виходу із зони євро будуть відчутні в Китаї
Греція, що відповідає за 0,4%світової економіки сьогодні є загрозою для міжнародного процвітання, оскільки інвестори вважають, що країні залишилось використовувати євро лічені дні.
Грецький вихід із зони єдиної валюти завдасть "супутніх збитків", говорить Річард Кларіда із Pacific Investment Management Co , його погляд поділяють економісти із Bank of America Merrill Lynch і JPMorgan Chase & Co. В гіршому разі, це може призвести до оголошення суверенних дефолтів у Європі, а також вилучення вкладів, обвалу ринку кредитів і рецесій, які можуть призвести до виходу інших країн з єврозони.
Обсяг світової торгівлі і фінансових зв'язків означає, що боляче буде не лише єврозоні. JPMorgan Chase оцінює, що спад економіки країн ЄС на 1% завдасть падіння світовій економіці на 0.7%. Країни-експортери - від Великобританії до Китаю - будуть страждати, а Росія зіткнеться з падінням цін на нафту. Справи США можуть складатися краще, хоча країна повинна відчути відгомони, схожі на фінансові проблеми після банкрутства Lehman Brothers Holdings Inc.
"Дуже багато залежатиме від того, чи буде обмежено розповсюдження зарази в самій Європі, - розповів у телефонному інтерв’ю Баррі Айхенгрін, професор Каліфорнійського університету в Берклі і автор історії європейської економіки, опублікованої 2006 року. - Якщо небагато буде зроблено для цього у фінансовому сенсі, економіка перетвориться на пекло. Я можу тільки уявити собі як все відбуватиметься".
Базовий варіант?
Економісти Citigroup Inc, які раніше передбачали шанси на вихід Греції у 75%, тепер в якості "базового варіанту" вважають , що Греція вийде з єврозони 1 січня 2013 року. Стратеги BofA Merrill Lynch оцінюють скорочення валового внутрішнього продукту євро-регіону як мінімум на 4% в період рецесії, яка наступить після виходу Греції, подібно до рецесії 2008 року, після краху Lehman.
Відповідно до доповіді BofA Merrill за 17 травня євро впаде нижче $1,20, а європейський банківський індекс Stoxx 600 впаде нижче 110 пунктів, із 123 вчора.
Греція попрощається із єврозоною 1 січня 2013 року. Фото: telegraph.co.uk
Інші постраждалі від кризи країни, такі як Португалія та Іспанія, будуть нести більш високі витрати на міжнародні запозичення. В доповіді говориться, що у Німеччині, яка сприймається інвесторами як фінансовий притулок через свою сильну економіку і невеликі борги, прибутковість 10-річних держоблігацій може впасти до 1%. Якщо політики діятимуть рішуче, банківські акції і облігації у так званих периферійних країнах зможуть повернути свою вартість, а експортери зможуть в кінцевому підсумку навіть отримати вигоду після того як регіон стабілізується, говориться далі у доповіді.
Стратеги Credit Suisse Group AG кажуть у своїй доповіді сьогодні, що в той час як Standard & Poor 's 500 Index (SPX) впаде до числа 1200 при виході Греції, він зможе згодом підстрибнути на 20%, якщо чиновники будуть достатньо агресивними в забезпеченні ліквідності та захисту для банків.
Катастрофа для декого
"Якщо дозволити Греції піти, це може надіслати месидж, що, бути постійно членом зони євро не є обов'язковим, що може стати катастрофою для деяких країн", сказала Лоренс Бун, головний європейський економіст BofA Merrill Lynch у Лондоні. Її основний сценарій: Греція повинна залишитися в єврозоні через високу вартість протилежного варіанту.
Кредитоспроможність урядів і банків Італії та Іспанії, третьої і четвертої економік зони євро, буде піддана свіжим сумнівам, трейдери уникатимуть суверенних облігацій цих країн і звірятимуть балансові звіти фінансових установ, сказав Янніс Кутелідакіс, економіст Fathom Financial Consulting в Лондоні.
Інвестори сигналізують збільшення занепокоєння. Курс євро знизився приблизно на 5% за минулий місяць по відношенню до долара, в той час як вартість страхування фінансових боргів іспанського уряду досягла рекордної вартості в цьому місяці. Німеччина, навпаки, минулого тижня вперше продала на €5 млрд ($ 6,3млрд) своїх дворічних облігацій з нульовим купоном відсотків.
Вплив на торгівлю
Поза зоною євро, основні торгові партнери, такі як Великобританія, Швейцарія та прилеглі країни з економікою, що розвивається, в тому числі Румунія зможуть відчути проблеми через зменшення попиту. Їхні валюти, ймовірно, зростуть по відношенню до євро, що зробить їх експорт менш конкурентоспроможним. Найбільший інвестиційний банк Китаю повідомляє, що країна буде переживати найслабкіші темпи зростанням за більш ніж два десятиліття.
Грецькі вибори допомогли знищити майже $3 трлн вартості акцій по всьому світу цього місяця. Фото: ЕРА
Навіть якщо долар злетить у ціні, США залишаться більш ізольованими через ознаки відновлення у вітчизняній економіці – ріст у 8,1відсотка у квітні, рівень безробіття знизився з пікового значення в 10% у жовтні 2009 року - і крім того через факт, що тільки 13% американського експорту йде до єврозони. Приплив капіталу до очікуваної безпечної гавані також зможе утримувати зростання процентних ставок.
Тим не менш, за оцінками BofA Merrill Lynch ринки американських облігацій і фондів кожен складають третину від глобальної капіталізації, що робить їх схильними до європейських негараздів. Грецькі вибори допомогли знищити майже $3 трлн вартості акцій по всьому світу цього місяця.
"Велика Актуальність"
Якщо економіка США зупиниться – це може ускладнити переобрання президента Барака Обами, заявив Айхенгрін. Обама казав 21 травня, що те, що відбувається в Греції впливає на США і закликав європейських лідерів до "більшої наполегливісті".
"Вибори визначатиме економіка, а економіка в значній мірі залежить від Європи. Що довше проблеми залишаються невирішеними і що більше волатильності це створює – то гірше для Обами", - сказав Айхенгрін.
Криза у Греції може вдарити навіть по Бараку Обамі. Фото: ЕРА
Якоб Кіркегард, науковий співробітник Інституту Петерсона з міжнародної економіки у Вашингтоні заявив, що розколу 13-річного валютного блоку може і не відбутися, навіть якщо в Греції наступного місяця переможуть партії, що виступають за відмову від фінансового порятунку, необхідного для того щоб оплатити рахунки.
Відрізати Грецію
"Така подія (вихід із єврозони), ймовірно, відріже країну від зовнішніх допомог, та вкине економіку та фінансову систему Греції в такий хаос, що новий уряд впаде за декілька тижнів", - прогнозує Якоб Кіркегард. Аналітики Credit Suisse вважають, що більшість греків проти виходу із єврозони, а витрати на вихід для країни і решти єврозони можуть бути значними і що єдина валюта - це політичний проект.
"Я дам менше ніж 5% ймовірності, що Греція фактично залишить євро", - сказав Кіркегард.
Продовження членства все ще може викликати головний біль для світової економіки, оскільки Греція потерпає від політичного паралічу, п'ятирічного економічного спаду, потреби погасити свої зобов'язання, і від тягаря засобів жорсткої економії.
"Наша здогадка полягає в тому, що країна залишиться і ця історія буде продовжувати обговорюватися ще більш ніж один рік", сказав Джим О'Ніл, голова Goldman Sachs Asset Management у Лондоні.
Тим не менш, деякі компанії готуються. Ян дю Плессі, голова лондонської Rio Tinto Group (RIO), третьої за величиною гірничодобувної компанії світу, заявив 10 травня, що будь-який вихід Греції "призведе до дестабілізації економіки Європи в значній мірі". Із обсягом продажів до Європи, що складає 12% від доходів минулого року, регіон є для компанії "однією з багатьох причин, чому наша позиція повинна бути обережною", сказав він журналістам в Брісбені.
Карантин
Якщо Греція дійсно вийде, збільшиться тиск на голів центральних банків і урядів застосувати так званий карантин, сказала Лукреція Райхлин, колишній головний економіст Європейського центрального банку, нині професор Лондонської школи бізнесу. Урядам необхідно буде швидко рекапіталізувати слабкі банки і гарантувати депозити, як це зробив ЄЦБ, надавши надзвичайну допомогу у свій час, сказала вона в інтерв'ю.
Світові центральні банки також можуть допомогти, позичаючи долари по всьому світу і застосовуючи простіші методи політики, де вони це можуть зробити, сказав Нариман Бехравеш, головний економіст IHS Inc – компанії із надання прогнозів (Енглвуд, штат Колорадо). Міжнародний валютний фонд вже отримав обіцянки надання нових ресурсів для допомоги у боротьбі із кризою.
Вартість виходу Греції з євро, ймовірно, перевищить €1 трлн, як раніше оцінював Інститут міжнародних фінансів. Про це розповів керуючий директор Чарльз Даллара в інтерв'ю 25 травня. Цей рахунок включає в себе прогнозовані прямі втрати боргу Греції, кошти, необхідні щоб захистити економіки Португалії, Ірландії, Іспанії та Італії, а також гроші для зміцнення банків.
За межами Європи
За словами Джозефа Лаптона, економіста JPMorgan Chase в Нью-Йорку - канали торгівлі, довіри і фінансів поширять ці негаразди за межі Європи.
Зона євро імпортує 5% світового ВВП, отже, за оцінками Лаптона, 15% падіння економіки завдасть шкоди світовій економіці на 0,5%.
Економіки держав єврозони першими відчують відгомін грецького виходу, враховуючи, що близько половини їх експорту припадає на долю один одного. Уже минулого тижня дані показали зниження довіри в німецькому бізнесі, а також зниження результатів європейського виробництва і сфери послуг.
Марк Кліфф, лондонський голова відділу глобальних фінансових досліджень ринків при ING Bank NV, обчислює зменшення на 2% показників виробництва для решти еврорегіону в результаті виходу Греції, а Іспанія та Італія постраждають найбільше. Повний розпад єврозони викличе сукупне падіння ВВП більш ніж на 12% протягом двох років, вважає він.
Ризик зараження
Є ризик того, що у світі після кризи у Греції почнеться ефект доміно. Фото: ia-centr.ru
Розповсюдження фінансової інфекції - інший небезпечний шлях, сказав Кутелідакіс із Fathom. Інвестори можуть "скинути" облігації безгрошових економік і позабирати свої гроші з банків, що посилить умови кредитування.
Дефолт Греції підвищить подібні шанси для Португалії, в свою чергу, поклавши початок ланцюгової реакції, яка могла б зробити загальний розпад євро "дуже реалістичним". Він також додав: "Це безрозсудно припускати, що грецький вихід буде керованим".
Вихід Греції також може стимулювати відтік капіталу з периферійних країн Європи, так як інвестори будуть втікати від корпоративних банкрутств або намагатися уникнути деномінації своїх рахунків. Лише європейські банки тримають $1,2 трлн боргових зобов'язань Іспанії, Португалії, Італії та Ірландії, за даними Банку міжнародних розрахунків у Базелі.
Інша фінансова загроза, говорить Лаптон із JPMorgan Chase, є повернення додому європейськими банками €5 трлн, якими вони володіють за кордоном.
"Лінія вогню"
Ніл Ширінг, головний економіст ринків, що розвиваються в Capital Economics Ltd в Лондоні каже, що поза зоною євро, Болгарія і Румунія є "першими на лінії вогню". Румунія експортує до Греції на суму 3,5 % свого ВВП, а грецькі банки широко представлені в обох країнах. Угорщина і Чеська Республіка мають поставки до основної єврозони на понад 40% свого ВВП кожна.
Східноєвропейські банки також залежать від фінансування, яке надають їм їх банки-засновники. Короткострокові кредитні лінії еквівалентні більш ніж 10% ВВП Угорщини, Хорватії та Болгарії.
Росія, як виробник нафти теж може постраждати: Capital Economics оцінює, що Brent Crude впаде до $95 за барель, відповідно до зниження темпів росту світової економіки. ОАО Сбербанк России, найбільший кредитор країни, вважає, що економіка Росії скоротиться на 2,1%, і банки можуть втратити $95 млрд капіталу в гіршому випадку, а в Центрі стратегічних досліджень у Москві кажуть, що президент Володимир Путін ризикує отримати збільшення політичної нестабільності.
Загроза перед Китаєм
Вихід Греції з єврозони може зменшити зростання Китаю до 6,4% в цьому році, із 9,2 % в минулому році, якщо міжнародне зростання уповільниться хоча б наполовину того, що спостерігалося протягом фінансової кризи 2008-2009 рр і політики не компенсують страждання, говориться в доповіді економістів China International Capital Corp на минулому тижні.
Китайський експорт може впасти на 3,9%, якщо Греція вийде із єврозони. Джерело: trust2china.com
Китайський експорт, 19% якого потрапляє у Європейський Союз, несподівано сповільнився в квітні. CICC прогнозує , що експорт може впасти на 3,9% в цьому році, якщо Греція вийде із єврозони, в порівнянні з 10% приросту, у період перебування Греції в ЄС.
Роберт Прай-Вандесфорде, директор сінгапурського відділу Азійської економіки в Credit Suisse, говорить в своєму повідомленні, що криза євро-регіону буде також означати "ймовірну оновлену, глибоку рецесію для Гонконгу, Сінгапуру, Малайзії, Тайваню і Кореї".
Ці економіки мають ключове значення для глобального ланцюга поставок і часто покладаються на торгівлю заради забезпечення зростання. Прай-Вандесфорде підрахував, що експорт до єврозони складає більш ніж 5% від загального обсягу ВВП Гонконгу, Сінгапуру, Малайзії, Таїланду і Тайваню. Більше шести відсотків від загального обсягу внутрішнього кредитування банків в Сінгапурі, Гонконгу, Індії та на Філіппінах надходило із зони євро в минулому році, сказав він.
Ринок нерухомості
Бехравеш із IHS каже стосовно США, що удар по її економіці криза в Європі може завдати якнайбільше на 0,5%. Минулого тижня були наведені дані, що показують стабілізацію ринку нерухомості, що є ознакою того, що економіка поволі стає на власні ноги.
Фінансові зв'язки зменшилися поки грецькі муки тривали. Fitch Ratings заявили, що американські ринкові фонди продовжують утримувати в Греції лише близько 15% від своїх активів.
Кларіда, колишній службовець міністерства фінансів США, а тепер глобальний стратегічний радник у Pimco, заявляє, що вихід Греції з єврозони може виявитися занадто великим ризиком саме для Європи. В інтерв'ю Bloomberg Television, на передачі "В петлі" з Бетті Ліу, він сказав, що загальна думка в середині 2008 року була така, що крах Lehman буде керованим.
"Ми бачили, що з того вийшло", сказав Кларіда. "Єдине, що ринки ненавидять - це щось вигадувати під час вирішення проблеми, і саме це ми бачимо у випадку із грецьким виходом з єврозони".
Оригінал: Bloomberg
Переклад: iPress.ua
